股票能配资吗 复宏汉霖：上市6年累亏27亿0分红，董事长张文杰CEO朱俊合计薪酬1900万，9亿现金难偿26亿短债

作为一家创新生物制药公司，复宏汉霖前两年的表现不可谓不亮眼，不仅成功扭亏为盈股票能配资吗，净利润也实现了高速增长。

然而，进入2025年之后，复宏汉霖的业绩增长失速了，今年上半年不仅营收的增速已经下降到了2.38%，净利润的增速更是只有0.99%。

而且，此前一直大幅亏损的复宏汉霖虽然扭亏为盈，但是截至2025年6月30日仍累计亏损27亿元。在这种情况下，复宏汉霖自上市以来也一直没有分红。与之相对应的是，复宏汉霖的董事长和首席执行官(CEO)的总薪酬合计高达1900多万。

复宏汉霖的内控也存在严重问题，今年9月2日发布公告称，受到联交所谴责，前执行董事兼CEO刘世高受到批评，并被要求必须完成培训。

增速放缓净存货和应收款激增，现金无法覆盖短债

2019年9月，复宏汉霖成功登陆港股，并且进入了高速发展期。但是经过几年的高速发展之后，复宏汉霖在2024年出现了增速放缓的迹象。尽管净利润依旧有50%的增幅，达到了8.2亿元，营收的增幅已经下降到了7.59%。

进入2025年，复宏汉霖的增速进一步放缓。半年报显示，2025年上半年，复宏汉霖实现营收28.2亿元，同比增长2.69%；实现净利润3.9亿元，同比增长0.99%。

如果仔细观察，会发现复宏汉霖的业绩增速放缓，主要是在于两大核心产品的表现不太尽如人意：汉曲优在上半年实现销售收入约为14.07亿元，较去年同期只是小幅增长120万元；汉斯状则是实现销售收入约5.94亿元，同比下滑12.3%。

汉曲优和汉斯状贡献了复宏汉霖绝大部分收入，二者今年上半年的总收入达到了20亿元。换句话说，复宏汉霖对这两款产品的依赖度非常高，一旦出现什么状况，就会对整个公司的业绩带来巨大影响。今年上半年的表现，已经充分说明了这一点。

对复宏汉霖来说，相对好一点的消息是，汉贝泰和汉利康这两款产品的销量均有较大幅度的增长，但整体占比还有待提升。

在业绩增速放缓的同时，复宏汉霖的存货和贸易应收款项均有不同程度的增加，其中存货从去年末的7.28亿元增长到了今年6月末的8.38亿元，贸易应收款项从8.57亿元增长到了11.85亿元。预付款项、按金及其他应收款项也从1.09亿元，猛增到了3.04亿元。存货和应收账款的大幅增长，在占用大量营运资金的同时，还会推高流动性风险。

此外，复宏汉霖的现金及银行结余为8.89亿元，但流动负债的计息银行及其他借款达到了25.81亿元。这意味着复宏汉霖的现金已经远远无法覆盖短债，存在一定的短债风险。

上市6年零分红累计亏损高达27亿，董事长CEO总薪酬1900万

刚上市时的复宏汉霖处于巨额亏损状态，整体业绩表现很一般。成功上市的2019年，复宏汉霖仅仅实现营收9092.9万元，亏损却高达8.75亿元。

进入2020年之后，复宏汉霖开始飞速发展，营收直线上升。但直到2023年，复宏汉霖才扭亏为盈，这一年的净利润为5.46亿元。到了2024年，复宏汉霖的营收达到了57.24亿元，净利润也高达8.2亿元。

不过，复宏汉霖直到现在也依旧处于累计亏损的状态，半年报显示，截至2025年6月30日，复宏汉霖母公司拥有人应占累计亏损27.14亿元。而且复宏汉霖想要摆脱累计亏损的状态，并不是短时间能完成的。

2024年，复宏汉霖的净利润为8.2亿元，如果按照今年上半年的增速，2025年的净利润可能也只有8亿多元。即便是按照9亿元计算，复宏汉霖想要填平亏损，估计也还得等上3年。

正因为如此，上市6年以来，复宏汉霖一直没有进行分红。按照这个逻辑来看，投资者想要从复宏汉霖这里得到回报，可能还需要等上几年。

虽然累计亏损还有27亿元，而且上市之后始终没有分红，复宏汉霖的董事长张文杰与CEO朱俊的薪酬却格外扎眼，两人的总薪酬超过了1900万元。

2024年年报显示，张文杰2024年的薪酬总计1023.7万元，朱俊2024年的薪酬总计900.9万元，两人的薪酬合计1924.6万元。需要重点指出的是，两人的薪酬并不包含股份激励，而且每人只有96万元属于奖金，固定薪酬占比相当高，这与复宏汉霖的零分红和27亿元的累计亏损，形成了强烈对比。

需要补充的是，张文杰与朱俊共计拿到的1900万薪酬是在2024年，而截至2024年12月31日，复宏汉霖的累计亏损更是达到了31亿元。而无论是亏损的资金，还是张文杰与朱俊的高薪，经营造血难以填补之外，都是投资人提供，但他们到现在都未获得分红回报，不知道会怎么想。

挪用IPO募资造成巨大损失，资本市场用股价作出回应

复宏汉霖不注重对投资人利益的保护，其实有迹可循。2019年9月25日上市时，复宏汉霖募集资金净额31.47亿港元(约4.03亿美元)。

然而，就在上市首日，复宏汉霖将29%的IPO募集资金1.17亿美元委托给承销商尚乘环球进行投资管理。从2020年到2022年底，复宏汉霖陆续从尚乘环球收回了3064万美元，2023年又收回2000万美元，但截至2025年6月30日仍有6636万美元本金尚未收回(约合人民币 4.75 亿元)。

对于这笔未收回资金，复宏汉霖已将其计入应收账款，并全额计提了减值准备。复宏汉霖2025年上半年净利润仅为3.9亿元，这笔损失对现金流本就不充裕的复宏汉霖，带来的影响不可小觑。

除了资金挪用和投资亏损问题，复宏汉霖在信息披露方面也存在严重不足，直到2023年3月底刊发 2022 财政年度业绩时，才首次披露该协议，相当于晚了3年。

复宏汉霖的做法，也遭到了港交所的惩戒。今年9月2日，港交所发布纪律声明，对复宏汉霖予以谴责，并对刘世高进行批评，同时要求刘世高必须完成26小时有关监管和法律议题以及《上市规则》合规事宜的培训，才能再获委任为任何已于或将于联交所上市的公司董事。

这件事的发生，也暴露出复宏汉霖在内部控制、信息披露等多方面存在的严重问题，同时也反映出复宏汉霖对投资者利益的不重视。

对于复宏汉霖此举，资本市场也用股价给出了实质性的回应。港交所的纪律声明发出后，复宏汉霖股价一度冲到了92元，但很快就开始下跌，截至12月8日收盘，已经跌至不到66港元，较49.6港元的发行价也差不了多少了。

复宏汉霖现在要做的，就是痛定思痛股票能配资吗，加强内部治理，完善合规体系，以重新赢得投资者的信任。

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